首旅酒店1H22 归母净利-3.6 亿元至-4.2 亿元

2022-09-24 11:22:25 文章来源:网络

国内酒店行业TOP3,持续拓店筑就规模壁垒,疫情企稳有望带来高业绩弹**。背靠首旅集团,实力**厚,疫情下连锁酒店龙头在规模优势、品牌效应下逆势扩张,21年公司连锁酒店市占率达10.1%,相比19年提升0.9pct。

疫情企稳下公司由于直营占比较高,业绩向上弹**或更强。

发展为先,持续进行轻资产转型,以轻模式发力下沉市场,实现规模快速扩张同时提升盈利水平。近年来加盟店为公司主力开店模式,利于提升公司盈利稳定**与盈利水平,预计24年加盟店占比将达93.4%。2016年公司推出轻管理模式,具有投资回收期短、快速赋能改善单体酒店经营的优势,适于下沉市场需求。公司有望保持高速拓店节奏,在线下场景复苏逻辑兑现下,预计公司22-24年门店数净增950/1200/1300家,达6866/8066/9366家。

数字化推进、会员权益再升级,助力降本增效。数字化场景渗透率提升,近4000家酒店已升级为智慧酒店、酒店人房比逐年下降,2021年如家经济型/如家商旅每百间房配置人员由2017年17.1/23.0下降至12.5/13.7。

结构优化与存量升级并行。1)中高端为行业升级方向,公司将中高端酒店作为长期战略重心,品牌及规模不断扩充,产品结构持续优化,预计酒店数占比由21年23.4%增长至24年26.3%。2)经济型、中端核心品牌持续升级改造,截至21年末已有810家如家酒店升级为如家NEO3.0,有望助力RevPAR提升。3)首旅集团承诺22年底前将部分高端资产注入公司。

定增落地:2021年11月24日,公司非**发行的****数量为1.34亿**,每**发行价格为22.33元,实际募资净额29.91亿元,其中70%拟用于酒店扩张及装修升级项目,30%用于偿还金融机构贷款。

1H22业绩预告:1H22归母净利-3.6亿元至-4.2亿元;扣非归母净利为-4.1亿元至-4.7亿元,其中Q2为-2.1亿元至-1.5亿元,环比+18.4%~+41.6%。

投资建议及估值

预计公司22-24年归母净利润分别为1.9/9.9/13.5亿元,同比增速为+234.0%/+429.8%/+36.6%,EPS为0.17/0.88/1.20元,对应23EPE为23.8x。给予23EPE30x,目标价26.36元,首次覆盖给予“买入”评级。

2022年8月1日,科创板公司芯海科技(688595.SH)发布关于收到《执行裁定书》暨诉讼进展的公告。

公司于2022年7月29日收到广东省深圳市南山区人民**送达的《执行裁定书》((2022)粤0305执9521号)。

公司因与上海斐讯数据通信技术有限公司(以下简称“上海斐讯”)、上海曜迅工贸有限公司(以下简称“上海曜迅”)之间买卖合同纠纷一案向广东省深圳市南山区人民**提起诉讼,请求上海斐讯、上海曜讯向公司支付欠付货款合计人民币20,311,492.47元及利息损失(利息损失以20,311,492.47元本金,自2019年1月1日起按**人民**同期贷款利率**计至2019年8月18日,自2019年8月19日按照贷款市场报价利率(LPR)的**计至本息清偿完毕之日止)。广东省深圳市南山区人民**于2021年10月28日立案后,依法适用于普通程序,于2022年4月11日**开庭进行了审理。

公司于2022年4月27日收到广东省深圳市南山区人民**发来的《民事判决书》((2021)粤0305民初21783号),具体内容详见公司于2022年4月29日披露的《关于诉讼进展的公告》(公告编号:2022-026)。公司于2022年6月27日向广东省深圳市南山区人民**提交执行申请书,并于2022年7月23日收到广东省深圳市南山区人民**送达的《案件受理通知书》((2022)粤0305执9521号)。

公司于2022年7月29日收到广东省深圳市南山区人民**送达的《执行裁定书》((2022)粤0305执9521号),截至本公告披露日,本案暂未执行。后续,公司将根据诉讼的进展情况及时履行信息披露义务,敬请广大投资者注意投资风险。

截至2018年7月,公司应收上海斐讯数据通信技术有限公司、上海曜迅工贸有限公司货款余额合计人民币20,311,492.47元,公司已在2018年度对该应收账款余额全额计提了坏账准备。

因本诉讼事项尚处执行阶段,相应货款、利息的收回存在不确定**。目前,公司各项业务经营情况正常,预计上述诉讼事项对公司业务经营、**务状况及偿债能力无重大影响。公司会持续关注相关案件进展情况,积极采取各项措施,维护公司及**东的合法权益,并依照法律法规的规定,根据案件进展情况及时履行信息披露义务。

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